穆迪预计2022年全国合同销售将下降10%-15% 融资条件将仍然紧张

4月22日,穆迪发布研究报告表示中国房地产行业负面展望反映了持续紧张的融资条件和销售低迷。

据悉,负面展望反映了三个因素,对于受评开发商来说,融资条件仍将紧张,尤其是对于财务状况不佳的开发商而言。2022年全国范围内的合同销售量将下降10%-15%,部分原因是低基数效应,尽管此后的下降幅度将缩小。库存水平在短期内可能进一步上升,然后转而下降。

此外,穆迪称融资条件将仍然紧张,特别是对于财务状况不佳的开发商。支持性政策将改善市场情绪,但在未来6-12个月内,这不会显著加强开发商的流动性。虽然将较为容易获得抵押贷款,但银行将继续有选择地向开发商提供融资。债券发行将继续受到限制,特别是在离岸市场。信托公司将继续收窄对该行业的敞口。同时,再融资需求将对开发商的流动资金造成压力。穆迪认为2022年将继续有违约事件发生,包括不良交换。

值得注意的是,穆迪表示2022年全国范围内的合同销售将下降10%-15%。流动性紧张将限制开发商建造和销售新房的能力。由于购房者的信心受到抑制,需求也仍然疲软。针对具体城市的促进需求的措施可能需要时间才能见效。再加上较低的对比基数,这将导致2022年下半年的销售下降幅度收窄。

另悉,穆迪还表示,在COVID-19再次出现的情况下,低迷的合同销售将在未来2-3个月内提升库存水平。穆迪预计此后库存水平将逐渐下降,因为支持性政策有助于在2022年迟些时候缩小每月合同销售的下降幅度。土地销售持续下降也将意味着新项目的推出会减少。

据此,负面行业展望反映了穆迪对中国房地产行业在未来6-12个月内的信贷基本面看法。穆迪预计,在未来6-12个月内,作为开发商三大融资来源中的两个,债券发行和信托融资仍将受限。银行贷款可能会逐步增加,尽管贷款人将保持选择性提供贷款。资产管理公司不太可能向受困的开发商提供大量直接流动性支持。该行业内的信贷差异化将加剧,因为财力雄厚的开发商(尤其是政府控股的开发商)会更多地受益于支持性政策,并能更好地利用各种融资渠道。


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