标普:因未结转收入规模庞大等 万科稳定杠杆水平方面将取得进展

4月1日,标普全球评级表示,因未结转收入规模庞大、财务管理审慎及在稳定利润率下滑方面所作的努力,万科企业股份有限公司(万科)在稳定杠杆水平方面将取得进展。

标普认为,未来1-2年万科能够将调整后债务对EBITDA比率保持在当前水平附近,从而支撑公司评级(BBB+/稳定/–)。

据了解,标普指出,预计2022-2023年万科的调整后EBITDA利润率将稳定保持在19%-21%区间。该公司预计同期其房地产开发业务的毛利率将在20%左右,2021年为21%。

标普认为,万科将对其房地产开发项目的利润率提出更严格的要求。公司计划在总部层面采取更加集中化的土地投资政策。2021年,万科的利润率大幅下滑,主要受土地成本上涨及房地产领域限价令影响,2021年万科的调整后EBITDA利润率由2020年的27%降至约20%,报告的整体毛利率也由2020年的29%降至21%。

据悉,万科的未结转合约预售额达到约6370亿元人民币,受此支撑,标普认为2022-2023年万科收入将每年温和增长3%-9%。

万科报告的2021年债务总额基本保持稳定,但其非限制性现金大幅减少24%至1410亿元。标普认为,非限制性现金减少主要源于销售放缓。不过,万科的非限制性现金对报告的短期债务比率仍保持在2.3倍的强劲水平。控股公司层面的现金对其报告的短期债务比率超过83%。预计万科将继续审慎管理债务和流动性水平。


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