惠誉:内部现金将成为今年到期债务主要来源

2月24日,惠誉在一份最新的报告中表示,内部现金将成为中国房地产开发商偿还2022年到期债务的主要来源。

自2021年末以来,在温和的政策放松后,一些融资渠道出现了略微改善的迹象,比如抵押贷款正常化,开发贷款逐步恢复,以及部分开发商恢复发行资产支持证券(ABS)。然而,持续的销售增长反弹对于贷款人和债务资本市场投资者重拾信心也至关重要。

房地产开发商的内部融资(主要包括首付和抵押贷款作为最终付款的项目销售),可能会在2022年温和复苏,尤其是2022年下半年。由于监管机构试图调整2021年第二、第三季度的过度紧缩,银行已将按揭贷款处理正常化。许多购房者需要出售房屋以筹集资金购买更大或更好的新房,因此更快的抵押贷款审批有助于加快从最终付款中收取现金,并促进首付。然而,不良信贷的增加和负面消息流将继续削弱买家和投资者在2022年上半年的信心。惠誉预计,2022年新房销售将下降10%-15%,平均售价下降5%。

在由于金融机构的风险厌恶情绪,内部融资出现了更明显的复苏迹象后,外部资金(主要是银行和非银行借款,以及债券或票据、ABS和少数股权等替代方案)可能也会随之出现。一些替代工具不在表内,由于信息披露有限,这些工具很难追踪。自2021年底以来,外部资金略有回升,但总体上仍然疲软。


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