2022年城投债发行规模预计5-5.5万亿,或向优质企业集中

  近日,中诚信国际研究院发布题为《政策趋严融资边际收紧,分化加剧风险或局部释放——城投行业2021年回顾及2022年展望之市场运行篇》的报告。

  其中分析指出,2022年“适度超前开展基础设施投资”或为部分城投企业带来利好,但考虑到“坚决遏制新增地方政府隐性债务”的要求,城投企业融资或将进一步收紧,城投债发行规模或在5.0-5.5万亿元之间。

  此外,报告提醒投资者需关注弱区域、弱资质城投企业再融资压力,城投企业结构性分化可能加剧,及当前城投风险呈现的跨区域、跨行业传导新特征。

  记者注意到,在流动性稳定偏松、政策有保有压、市场面临结构性资产荒的背景下,2021年城投债存量持续扩容,发行规模增速小幅下滑但仍保持两位数增速,市场交易规模持续增长,全年到期收益率整体下行,但区域分化程度显著。

  相关数据显示,2021年末城投债存量1.55万只,规模达11.82万亿元,较2020年底增长13.65%,发债主体仍集中在城市基建、园区及片区开发运营行业,整体信用等级有所提高。

  中诚信国际研究院指出,整体来看,存量规模持续扩容的同时,发行增速小幅下滑但仍维持在较高水平,严监管下净融资额小幅下降;受城投企业整体债务到期压力增加影响,借新还旧比例持续上升,短期化趋势持续,发行利率波动微降。

  同时,城投债交易规模增长近两成,信用债结构性资产荒背景下城投债交易利差整体震荡下行。此外,城投区域分化进一步加剧,经济财政实力较强的东部地区城投企业信用资质更高,城投债存量、发行及交易规模较大,发行成本较低,而经济财政实力偏弱的西部和东北地区城投企业发债相对困难,市场认可度相对较低。

  报告还对2021年城投信用风险事件进行了详细梳理。据统计,2021年涉及级别调整的城投企业数量大幅减少。其中,上调级别的城投企业主体共计11家,较2020年大幅减少91%,多为财力较强地区的地市级城投,并以AA级上调至AA+级为主;8家城投主体级别下调,较2020年增加50%。

  报告指出,2022年三重压力下稳增长力度边际加强,但同时隐性债务严监管政策仍将持续,预计城投债发行规模或在5.0-5.5万亿元之间,发债主体或向优质企业集中。

  具体看,结合中央经济工作会议提出的“明年经济工作要稳字当头、稳中求进”,“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”以及“坚决遏制新增地方政府隐性债务”,在稳增长及严控新增隐债的政策基调下,预计2022年城投债发行或在高位小幅下降。

  而在监管趋严、城投融资受限背景下,投资人可重点关注弱区域、弱资质城投企业再融资压力及城投企业结构性分化程度加剧,警惕城投风险跨区域、跨行业传导。


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