票据市场伴随着经济增长发展迅猛

商业汇票(本文“票据”均指商业汇票)是出票人签发的,委托付款人在指定日期无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据。在我国,商业汇票按照承兑人可以分成银行承兑汇票和商业承兑汇票。它的功能主要有:支付功能、信用功能、结算功能、融资功能和投资功能。票据是一种特殊的货币资产,其兼具信贷业务和资金业务的双重属性,同时又因为申请门槛较低、期限短、流动性好、收益性较为可观,备受企业和金融机构青睐,票据市场迅速发展。

1981年,随着中国第一笔同城商业承兑汇票贴现业务和第一笔跨省市银行承兑汇票贴现业务的办理,预示着票据市场进入探索发展阶段。1995年颁布的《中华人民共和国票据法》之后,人民银行又相继发布了《商业票据承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》、《票据管理实施办法》和《支付结算办法》等一系列规章,票据市场的法制基础逐步确立。2000年以前,参与票据市场的主体基本局限于国有独资商业银行、少数大型企业及企业集团。

在中国人民银行有关政策措施的引导下,进入2000年后,商业汇票的推广使用范围逐步扩大,参与的市场主体逐步增加,除票据业务恢复开展初期的大型国有商业银行之外,股份制商业银行、城市商业银行、财务公司和信用社等金融机构纷纷开展票据业务,票据市场活跃程度明显提高。商业银行票据业务运作机制逐渐成熟,商业银行票据业务开展的规模化和专业化程度明显上升,主要商业银行纷纷设立票据贴现经营机构加大对票据业务的集约化经营力度,市场规模日益扩大,交易方式不断创新,票据市场已成为中国重要的货币子市场。

近十年来,中国GDP从2002年的12.03万亿元增长至2012年的51.9万亿元,年均增速超过15%。随着中国经济持续的繁荣,票据市场的规模也伴随着经济上升、信用的扩张发展迅猛。全国票据签发量由2002年的1.6万亿元增至2012年的17.9万亿元,年均增速27.3%;票据贴现量由2002年的2.3万亿元增至2012年的31.6万亿元,年均增速30.0%;2012年未贴现银行承兑汇票在社会融资规模中的占比为6.7%,较2002年高10.2个百分点。票据市场在支持实体经济发展、服务货币政策传导、参与信用体系建设、助推商业银行金融改革、均衡区域金融资源等方面,都发挥了不可或缺的重要作用。

从实际操作角度看,票据贴现已成为各商业银行向企业提供短期贷款的一个主要品种,在一定程度上已成为企业流动资金贷款的补充和替代品,尤其解决了中小企业贷款难的问题。根据工商银行某票据机构贴现业务表明,其累计办理的30多亿元票据贴现业务中,平均每张票据背书3次,票据面额在500万元以下的占比超过80%,平均票面金额为98万元,在一定程度上支持了中小企业的短期融资需求,中小企业融资难的问题通过票据贴现业务得到了一定程度的缓解。

从支持实体经济发展方面,制造业和批发零售业中的众多中小企业是票据使用较为集中的行业,而制造业和批发零售业分别是工业和服务业的主要组成部分,由此票据成为推动经济发展的重要融资方式。在2011年制造业工业增加值和限额以批发零售业销售总额分别比2000年增长了3.71倍和10.15倍的情况下,银行承兑汇票总额在工业增加值中的占比由2000年的18.6%发展到2011年的80.08%,在限额以上批发零售业销售总额中的占比由2000年的23.07%发展到2011年的42%。由此可见,制造业和批发零售业中经济活动交往频繁,与票据业务发展相互促进。

在完善货币政策传导和金融市场发展方面,金融宏观调控优化必然要求中央银行加大再贴现和公开市场操作两大政策工具的运用,而中央银行的再贴现和公开市场操作均离不开发达的票据市场。票据的签发和贴现与实体经济紧密联系,中央银行进行再贴现操作,可以在总量、结构和利率三个方面对实体经济发挥货币政策调控传导效应。借助票据业务开展公开市场操作,效果易于观察,力度可以适时调整,参考收益率的变化直观地反映出中央银行货币政策意图,提高货币政策的传导效果。

从区域金融融合方面,票据融资规模向经济发达尤其是民营经济发达地区积聚,票据市场对资源合理配置、活跃交易、连接货币市场和信贷市场都起到重要作用。通过票据资产跨地区流动可促进区域间的金融资源均衡,通过票据利率可调剂区域之间的资源余缺情况。经济发达地区票据承兑与贴现量的持续增长,使得票据对区域经济发展的贡献度继续提升。

从商业银行方面,票据资产兼具流动性、安全性和收益性,既是商业银行调节信贷规模的工具,又是利用闲置资金进行营利的优良投资产品。票据业务市场化经营程度较高,可以为商业银行增强利率市场化和经营转型的适应能力发挥积极作用,从而促使商业银行加快产品创新和服务创新,推进经营转型发展。

从企业方面看,商业汇票流转的过程,是以真实给付价为背景的,银行承兑汇票与票据贴现是商业信用、银行信用在其中不断流转和增级的过程,改变了传统企业简单票据流转中对于票据信用的静止视点,体现了票据所有关系人附加信用的价值,将仅限于商业信用的企业间资金来往,转向银行信用和商业信用相结合,促进了企业信用市场的健康发展,有利于信用体系的建设和发展,对于提升商业银行经营管理水平,真正解决中小企业融资难问题,都具有重大意义。